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特别报道 | “医械界华为”回A成“创业板一哥” 迈瑞医疗迎市值662亿原始股解禁考验

作者:陈锋 肖超

来源:华夏时报

发布时间:2019-10-11 23:10:23

摘要: 2019年以来,“创业板一哥”已经两次换人,而目前占据此宝座的是医疗器械行业龙头迈瑞医疗(300760.SZ)。

特别报道 | “医械界华为”回A成“创业板一哥” 迈瑞医疗迎市值662亿原始股解禁考验

华夏时报(animagicfx.com)记者 陈锋 见习记者 肖超 北京报道

2019年以来,“创业板一哥”已经两次换人,而目前占据此宝座的是医疗器械行业龙头迈瑞医疗(300760.SZ)。

截至10月9日收盘,迈瑞医疗股价为175.30元/股,总市值达2131亿元,比排在第二位的温氏股份市值高出100多亿元。

此前的6月26日,迈瑞医疗以1924亿元的总市值晋升“创业板一哥”。

迈瑞医疗曾创造出多个纪录,它曾是国内首家在海外上市的医疗设备五分六合,于美股私有化退市后登陆创业板,并在2018年10月以59.3亿元的募资额,成为创业板10年来最大规模的IPO。

10月16日,迈瑞医疗将遭遇市值达662亿元的原始股解禁考验,《华夏时报》记者以投资者身份致电迈瑞医疗董秘办,相关工作人员表示,五分六合目前还没有收到解禁股东的减持计划,如有进展将会及时公告。

美股回A市值变9倍

迈瑞医疗始创于1991年,最开始做医疗器械代理销售业务,随后逐渐转向自主研发的道路,并通过一系列并购措施打入了海外市场。

据迈瑞医疗2019年半年报显示,其已在超过30个国家设有40家境外子五分六合,并在国内设有16家子五分六合、超过40家分支机构,形成了全球化研发、营销及服务网络,产品线也覆盖了生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域。

2006年,迈瑞医疗在纽交所上市,成为国内首家在海外上市的医疗设备五分六合。在2015年前后的中概股回A浪潮中,迈瑞医疗完成私有化退市,彼时市值约为33亿美元(约合人民币235亿元)。

在经历了一番从中小板转战创业板的波折后,2018年10月,迈瑞医疗成功回归国内资本市场。且截至2019年10月9日收盘,迈瑞医疗的总市值为2131亿元,已是几年前从美股退市时的9倍。

从在创业板上市后的股权结构来看,天眼查显示,迈瑞医疗创始人之一的李西廷和徐航累计持有五分六合58.16%的股份,为五分六合的实际控制人。

由于迈瑞医疗的原始股份还未解禁,截至2019年上半年,迈瑞医疗的十大流通股东被3种全国社保基金组合及5家证券投资基金占据大半席位。同时同花顺数据显示,有139家基金的重仓股中包含迈瑞医疗。

一名省级医疗器械供应商在接受《华夏时报》记者采访时表示,迈瑞医疗的优势在于,相较于国内品牌,其进入市场的时间早,而相较于像西门子这样的国际老牌医疗设备提供商,迈瑞医疗的产品线更加丰富,在发挥同类产品协同作用的同时,也能共用销售渠道扩大市场。

被称“医械界华为”

据同花顺数据显示,迈瑞医疗在2016年至2018年的销售费用分别占当期营业收入的26.5%、24.40%和23.28%,而同时期的研发费用占营业收入的比重为10.96%、9.11%和10.33%。

虽然在销售过程中的投入始终是研发投入的两倍以上,但另一组数据显示,迈瑞医疗近3年的研发费用总额为24.38亿元,在所属医疗器械行业的上市五分六合中排在首位,且研发费用资本化率也处于行业较低水平。因此,迈瑞医疗又被称为“医械界华为”。

此外,迈瑞医疗2019年半年报显示,其在报告期内实现营业收入82.06亿元,同比增长20.52%;实现归属于上市五分六合股东的净利润23.69亿元,同比增长26.57%。

在各大券商研究所发布的对于迈瑞医疗的半年报研报分析中,平安证券表示,2018年国内医疗器械市场继续保持快速增长的态势,整体规模达5304亿元,而在政策持续推动、国内器械企业技术突破的双重因素作用下,国产医疗器械正在以更快的速度取得市场。

同时,随着医疗器械行业向智能化、综合服务化发展已成为趋势,平安证券分析师认为,迈瑞医疗作为国内规模最大的医械平台型五分六合,具有明显的先发优势。

中信建投则表示,从短期来看,迈瑞医疗有望在高端市场进口替代、基层市场扩容、民营医院快速发展等背景下维持快速增长;从中期来看,其研发平台有望将推出更多面向高端市场的新产品,全球竞争力有望进一步提升;而从长期来看,由于在国内外并购方面积累了较多经验,迈瑞医疗的产品品类和全球市场空间将进一步打开。

因此中信建投分析师预测,2019年至2021年,迈瑞医疗的归母净利润将分别达到46亿元、55亿元和66亿元,对应的增速分别为23%、21%和20%。

市值662亿股份即将解禁

虽然在行业内的龙头地位稳固,但迈瑞医疗在资本市场上的表现却多次因其他因素而蒙上阴影。

2019年初,迈瑞医疗曾因强制解约超过200名应届毕业生的事件,使市值蒸发近百亿;5月的股东大会上,又因董秘对中小投资者的不当言论而深陷泥潭。

10月16日,迈瑞医疗又将迎来新的考验:40位首发原始股东的限售股解禁,解禁比例占总股本的31.06%。按照10月9日的收盘价计算,这部分解禁股份的市值达662亿元。

同时同花顺数据显示,迈瑞医疗的原始股解禁成本为48.47元/股,也就是说,以目前175.30元/股的价格计算,原始股东若选择离场,已平均可获利2.6倍。

《华夏时报》记者以投资者身份致电迈瑞医疗董秘办,相关工作人员表示,此次解禁的40位原始股东包括上市前引入的战略投资者和员工持股计划,五分六合目前并不知晓这部分股东在解禁期后的股权处置打算。

当问及股份解禁是否会对五分六合股价产生影响及是否有应对措施时,该工作人员回复《华夏时报》记者称,因为五分六合还未收到这批股东的任何减持计划,所以目前还没有任何其他的计划。

除短期内面临的限售股解禁考验外,迈瑞医疗还在2019年半年报中提示了产品研发风险、汇率波动风险、经销商销售模式等7项风险,并披露了相应的应对措施。

编辑:严晖  主编:陈锋


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